业内普遍认为，2026年是人形机器人量产验证与场景落地的关键窗口期。从股东名册到城市版图，宇树科技的“朋友圈”还在不断扩张。图片来源：宇树科技招股书。从招股书披露的信息看，宇树科技优势主要在本体结构与运动控制，即“本体”与“小脑”方面，但是对“大脑” （具身大模型） 投入相对不足。根据此前公告，本次发行价定为150.80元/股，对应总市值约609.93亿元。这背后，一条城市竞逐未来产业的暗线已然清晰——谁能在产业链关键环节卡住身位，谁就有可能在下一轮产业格局中占据主动。要知道，2023年宇树科技才开始布局人形机器人，当年人形整机出货仅5台，2025年就飙升至5215台，登顶全球纯人形机器人销量榜首。除了公司所在地杭州，据不完全统计，宇树科技已先后在北京、上海、深圳、宁波、重庆等地设立子公司，与成都、天津等签署战略合作协议，并与武汉、广州、合肥、青岛等多地高校合作，布局产业学院。8月10日，有着A股“人形机器人第一股”之称的宇树科技正式开启科创板申购。招股书数据显示，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元和2.78亿元。根据招股书，宇树科技募集资金将按轻重缓急投入智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目，其中智能机器人模型研发项目投资总额20.22亿元，占比接近一半，重视程度可见一斑。“补大脑”也是宇树科技的重中之重。但宇树科技创始人王兴兴此前也坦言，人形机器人距离“ChatGPT时刻”——机器人能够在80%的陌生环境里完成80%的语音指令，可能还需要“2到10年”。这一变化也让宇树科技人形机器人占公司主营业务收入比例从2023年的1.88%提高到2025年的51.78%。“补脑”。其中的核心瓶颈，是“当前的机器人大模型还不太够用”。这场资本盛宴背后，不乏地方国资的身影。春晚舞台上的精彩亮相，让外界充分见识了其在运动控制方面的能力。若参照今年以来A股新股上市首日的强势表现粗略推算，中一签的账面浮盈有望冲击20万元。股权穿透显示，北京国资 （北京机器人基金、中关村科学城） 、深圳国资 （深创投系） 、上海国资 （上海科创基金） 及天津国资 （天津算力基金） 等均位列股东名单，丰厚的账面回报可期。每经记者|淡忠奎 程晓玲 每经编辑|刘艳美。宇树科技之所以备受资本青睐，原因很直接——它是全球人形机器人行业少数实现规模化盈利的企业。而在资本市场之外，各地“抢筹”宇树科技的行动，早已开始。